前两个月电力需求趋缓，全国全社会用电量5239.38亿千瓦时，同比增长11.93%，这一增速大幅低于去年的16.75%，也低于去年11月份的12.1%，第二产业用电增幅回落较大；
1-2月装机增长、利用小时下降均出现放缓。新增装机719.5万千瓦，全国平均利用小时同比下降了21小时，其中火电利用小时同比下降26小时，下降幅度均小于去年；新能源与可再生能源发电有加速增长的态；
2007年新增机组发挥作用，雪灾导致运输瘫痪，秦皇岛电煤价格2月份出现暴涨。受两方面的因素的影响，我们判断以火电为主的发电企业一季度业绩会出现一定程度的下滑，水电则不受影响；
新能源概念值得关注，我国可再生能源发展的战略目标与电网企业全额收购可再生能源电量监管办法等相关政策支持大力发展新能源，较多的电力上市公司积极参与风力发电等新能源业务；
节能减排任务艰巨，相关节能政策的实施对于龙头企业而言，由于其高效、节能和环保的大机组占比高，更具备竞争优势。新能源概念值得长期关注。二季度重点关注公司包括：长江电力、国电电力、川投能源。
1.前两个月电力需求趋缓，装机增长与利用小时下降趋缓
中电联公布2008年1-2月份全国电力工业统计数据，全国全社会用电量5239.38亿千瓦时，同比增长11.93%，这一增速大幅低于去年的16.75%，也低于去年11月份的12.1%。
与1-2月份工业增加值的回落相符的是，第二产业用电增幅回落较大，1-2月份第二产业用电量3892.52亿千瓦时，同比增长11.15%，比11月份的14.5%下降了很多。第二产业用电的比重也呈现了下降，占比74.3%，2007年全年为76.6%，2007年1-2月份为75.5%。
装机增长、利用小时下降均出现放缓。1-2月份新增装机719.5万千瓦，明显低于去年1-2月份投产的852.5万千瓦。全国平均利用小时同比下降了21小时（-2.73%），其中火电利用小时同比下降26小时（-3.04），下降幅度均小于去年，2007年1-2月份的数据分别为29小时（-3.6%）和48小时（-5.3%）。
新能源与可再生能源发电有加速增长的态势。1-2月份，全国规模以上电厂发电量5169.28亿千瓦时，比去年同期增长11.3%，其中，水电和火电分别增长9.7%和10.7%，而核电发电105.31亿千瓦时，同比增长38.6%。从新增装机上看，在新投产的719.5万千瓦中，水电和风电分别投产91.3万千瓦和33.6万千瓦，占17.4%，去年仅占1.4%。
公布的数据显示，虽然整体的用电需求有所回落，但因供给增长的放缓，机组利用率的下降情况明显好转。目前制约电力行业盈利水平的主要因素还是煤炭价格的上涨，因电价的非市场化，即使景气周期出现，在业绩增长上体现的也是比较微弱。
2.煤炭价格高企，火电压力较大，水电值得期待
2007年新增机组发挥作用和雪灾影响，导致火电利用小时继续下降。雪灾导致运输瘫痪，秦皇岛电煤价格2月份出现暴涨，平仓价最高达到675元/吨。
受两方面的因素的影响，我们判断以火电为主的发电企业一季度业绩会出现一定程度的下滑。
水电利用小时1月份同比增长较高，达到6.15％，但是二月份出现明显回落。利用小时较高的省份主要有山西、青海、新疆、甘肃、宁夏、四川等省。利用小时增幅最大的省份是湖南省，增长超过40％，降幅最大的省份是海南省，降幅超过60％。与常年同期相比，2月份我国大部地区降水较常年明显偏少。
3.新能源概念值得关注
我国可再生能源发展的战略目标：充分利用水电、沼气、太阳能热利用和地热能等技术成熟、经济性好的可再生能源，加快推进风力发电、生物质发电、太阳能发电的产业化发展，逐步提高优质清洁可再生能源在能源结构中的比例，力争到2010年使可再生能源消费量达到能源消费总量的10％左右，到2020年达到15％左右。
《电网企业全额收购可再生能源电量监管办法》出台，根据规定，水力发电、风力发电、生物质发电、太阳能发电、海洋能发电和地热能发电等六种可再生能源发电企业在并网时享受优先调度权和电量被全额收购的优惠，而且，除大型水力发电外，其余可再生能源不参与上网竟价。该办法提出，将对电力调度机构优先调度可再生能源发电的情况和电网企业全额收购该电网覆盖范围内的可再生能源发电上网电量的情况实施监管。同时规定若未经许可，没有优先调度可再生能源发电的、未全额收购可再生能源电量，造成可再生能源发电企业经济损失，电网企业应当承担赔偿责任，并由电力监管机构责令限期改正；拒不改正的，电力监管机构可处以可再生能源发电企业经济损失额一倍以下的罚款。
A股电力行业中，部分发电企业已经开展风力发电业务，具体包括银星能源、国电电力、金山股份、京能热电、大唐发电等。参与多晶硅项目的则有川投能源、岷江水电等。
4.行业评级及重点公司评级
受制于煤炭成本压力，以及煤电联动的预期降低，我们下调行业评级为“中性”。
节能减排任务艰巨，相关节能政策的实施对于龙头企业而言，由于其高效、节能和环保的大机组占比高，更具备竞争优势。新能源概念值得长期关注。
二季度重点关注公司包括：长江电力、国电电力、川投能源。
（来源：南京证券）
